数据中心运营的融资需要仔细规划，以管理持续的成本、抓住增长机会并保持运营韧性。
本文概述了数据中心的主要融资解决方案——从传统贷款和私募股权到新兴工具如收益公司（Yieldcos）。
通过战略性方法，数据中心运营商可以优化融资结构，保持稳定的现金流并推动扩展。本指南涵盖以下内容：
– 数据中心运营融资
– 数据中心资产交易融资
– 售后回租融资选项
– 收益公司：新兴融资工具
数据中心运营融资
当一个外部数据中心投入运行后，其运营收入被用来抵消日常开支，并为初始投资带来回报。这通常被描述为总拥有成本（TCO）的一部分。
虽然商业模式可能有所不同，例如超大规模提供“全包”云服务或托管提供商出租空间，但数据中心如同其他商业资产，具有动态的财务前景。
除了来自租赁和服务合同的收入外，数据中心的日常运营费用通常可通过累计收益、股东资本、不动产或企业贷款、控股公司贷款以及设备租赁来满足。
只要运营环境未受到例如高借贷利率或经济恶化影响导致租户违约等不利因素的干扰，数据中心通常可以维持健康的现金流。
由主要运营商拥有的数据中心因其分布在全球不同地区，形成了多元化的风险投资组合。这种风险平衡的收入组合可以在资本市场上被证券化为不动产投资信托（REITs），为投资者提供了一种替代投资选择，使他们能够分享收益。
作为一种资本市场工具，不动产投资信托的交易方式类似股票，市场价格可能因收益变化而上下波动。例如，若租户违约，即使是一个主要租户的违约也可能导致分红下降，从而影响其股价。
不动产投资信托的初始募集资金可用于偿还运营商的贷款或支持扩张和增长。
数据中心资产交易融资
随着数字经济的增长，数据中心已成为并购活动频繁的“热点”资产类别，成为市场准入或扩展以及吸引投资的快速途径。
与新建项目的阶段性支付不同，并购交易通常需要初始全额支付，并可能在后续扩展或升级时再次投资。
虽然债务和股权融资在新建项目中普遍使用，但对现有数据中心的收购投资更多以股权为基础，买家希望保留对资产的控制权并享受潜在收益的上升空间。
近年来，基础设施基金积极通过私募股权力量收购管理良好的数据中心。例如，今年KKR财团与新电信（Singtel）代表其管理的基金收购了ST Telemedia Global Data Centres（STT GDC）发行的可赎回优先股，这是一家拥有全球95个数据中心的运营商。此次交易还包括一系列可分离认股权证。
认股权证是一种衍生工具，持有人有权在未来到期日前以指定价格购买或出售发行的股票，用于满足未来再投资需求。当权证被全部行使时，该交易价值17.5亿美元。交易完成后，ST Telemedia继续是STT GDC的控股股东。但需要注意的是，当权证被转换为普通股时，所有股东的持股比例将被稀释。
2024年，GDS国际（GDS International）——一家东南亚数据中心运营商，向私募投资者出售了5.87亿美元的可转换优先股。这些优先股提供固定股息率，可由持有人随时转换为普通股，或在GDS国际完成首次公开募股（IPO）后自动转换。若全部转换完成，私募投资者将持有GDS国际43.9%的股份。
售后回租融资选项
在低利率环境下，售后回租可能成为现有所有者的一种有吸引力选择，特别是当自行运营的成本高于将其出售并从托管集团租回时。
一些公司拥有的传统数据中心可能未被充分利用或运行效率低下。此时，出售给专业运营商（如托管提供商）可能更有意义，同时还可以作为主要租户保留一些使用权。然而，原所有者可能失去对设施的某些控制，包括自身IT运营的安全性。
这种交易的吸引力很大程度上取决于潜在买家的融资成本以及他们能实现的资本化率。
收益公司：新兴融资选项
受可再生能源开发领域的启发，成熟的数据中心因其稳定的现金流和股息增长潜力，被视为稳定资产。
收益公司（Yieldcos）通常由母公司赋予此类资产，以吸引寻求稳定回报的股东投资，从而享受低成本资本。
在低利率环境和适宜的税制下，这是一种为新项目开发进行资本再循环的方法。拥有多个项目组合的数据中心运营商已经开始审慎地采用这一新的金融工程方法，并逐步推进。
数据中心投资热潮中的融资注意事项
随着AI应用的快速发展，特别是在系统训练阶段，新建数据中心需要更高的能源效率和机柜密度，从而需要部署液冷和其他资本密集型技术。
与此同时，现有数据中心的并购活动日益增加，其主要目的是市场准入、扩展和投资需求。融资需求因此保持强劲。
在此背景下，有必要关注近期市场发展，例如边缘计算的兴起和AI推理端低延迟要求，这意味着更分散且地理位置多样化的数据处理需求。此外，企业内部数据中心的韧性也值得注意。
注意：本文仅供信息参考，不应视为财务建议。请始终咨询财务顾问，以确保任何数据中心投资决策与贵组织的财务状况和目标一致。
